Деривативы

Обзор

Фьючерс – это договор купли или продажи какого-либо актива в определенном количестве в будущем – по истечении предварительно оговоренного срока, по заранее определенной цене.

Во фьючерсной сделке участвуют две стороны: продавец и покупатель.

Покупатель обязуется приобрести актив по истечении срока фьючерсного контракта по заранее согласованной цене.

Продавец обязуется продать актив по истечении срока фьючерсного контракта по заранее согласованной цене.

В спецификации фьючерсных контрактов указываются наименование и количество актива, сроки погашения и заранее согласованная цена.

Внимание!

По фьючерсным контрактам, предусматривающим фактическую поставку базового товара (фьючерсы, требующие физическую поставку), клиенты не могут поставлять или получать базовый товар. С правилами ликвидации позиции по фьючерсам и опционам можете ознакомиться здесь.

Виды фьючерсов

Поставка фьючерсов

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец – продать стандартное количество базового актива. Поставка осуществляется по цене закрытия на дату истечения фьючерсного контракта.

Расчетный (без предложения) фьючерс

Расчетный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между покупателем и продавцом производятся только денежные расчеты

Важно знать

Фьючерсные контракты на любой бирже заключаются при наличии определенных условий, утвержденных биржами и включающих следующие параметры фьючерсного контракта:

Базовый актив
Биржевой код
Тип контракта (расчетный/поставочный)
Объем контракта – количество базового актива на один контракт
Сроки обращения контракта
Дата поставки
Минимальное изменение цены
Стоимость минимального шага

Например: фьючерсный контракт на кукурузу, котируемый на Чикагской товарной бирже, дает право на приобретение 5000 бушелей кукурузы. Месяцами поставки являются март, май, июль, сентябрь и декабрь. Контрактов на другие месяцы и объемы не существует. Как правило, биржевые фьючерсные контракты стандартизированы, чтобы контракты по схожим продуктам могли заменять друг друга. Тип контракта, объем и месяцы поставок определяются биржей.

Важной особенностью фьючерсных контрактов является их высокая ликвидность, что позволяет осуществлять торговлю фьючерсами в любое время. Благодаря современным технологиям биржевые котировки распространяются по всему миру в считанные доли секунды, открывая доступ к биржам не только профессиональным участникам, но и широкой общественности. Данное обстоятельство само по себе обеспечивает значительные рыночные объемы. На биржах почти всегда находятся группы покупателей или продавцов.

Если сравнить фьючерсный контракт с форвардным, то для досрочного закрытия форварда (до истечения срока) требуется согласие противоположной стороны. В этом смысле фьючерсы дают инвесторам возможность выбора: продавать по текущей рыночной цене, или ждать истечения срока действия.

Всем известно, что фьючерсный контракт можно купить; это называется открытием длинной позиции (long). Немногим известен термин «шорт». Правила биржевой торговли позволяют продавать фьючерсные контракты, не имея их в наличии: эта позиция называется короткой (short). Лица, осуществляющие «короткую» продажу, получают право осуществить поставку актива сразу по истечении срока контракта по цене и условиям, указанным в контракте. Зачастую участники рынка осуществляют «короткие» продажи в спекулятивных целях, ожидая, что цены упадут, и они смогут приобрести проданный фьючерс по более низкой цене, таким образом покинув рынок.

Сама идея короткой позиции может показаться непонятной, так как речь идет о продаже актива, которого у вас фактически нет.

Зачем нужна продажа фьючерсных контрактов и открытие короткой позиции? Для определения цены продажи. Те, кто открывают короткую позицию, считают, что рынок идет на понижение, и следовательно фьючерсный контракт можно будет выкупить дешевле. Независимо от вида сделки (long или short), доход или убыток от торговли фьючерсами зависит исключительно от разницы между ценой купли и ценой продажи.

Для того, чтобы лучше представить себе сущность фьючерсов, фьючерсные товарно-сырьевые контракты можно разделить на следующие группы:

Зерновые фьючерсы (Grains): пшеница, кукуруза, овес, соя, соевое масло, соевая масса
Фьючерсы на мясо (Meats): живой крупный рогатый скот, свиньи
Фьючерсы на металлы (Metals): платина, серебро, железо, золото
Фьючерсы на продукты (Softs): кофе, какао, сахарный песок, апельсиновый сок, хлопок
Валютные фьючерсы (Fоreign currencies): швейцарский франк, британский фунт, японская иена, канадский доллар, мексиканское песо, австралийский доллар
Индексные фьючерсы (Index futures): S&Р 500, Dow Jones, Nikkei 225, NASDAQ 100, индекс доллара США, немецкий фондовый индекс DAX 30, французский фондовый индекс CAC 40
Фьючерсы по энергоносителям (Energy futures): нефть, мазут, бензин, природный газ
Фьючерсы на древесину (Wood): древесина

Целью фьючерсной маржи является обеспечение исполнения обязательств по контракту. Маржа требуется как от покупателя, так и от продавца по фьючерсному контракту. По каждому фьючерсному контракту существуют лимиты маржи в денежном выражении, установленные биржей. Маржа, необходимая для открытия позиции по фьючерсному контракту, называется начальной маржой (initial margin). Минимальный депозит, необходимый для поддержания фьючерсной (открытой) позиции, называется маржой поддержки (maintenance margin). Как правило, маржа поддержки составляет 75% от начальной маржи, но в зависимости от рыночных условий она может быть изменена как котирующей биржей, так и компанией-брокером.

И товарные, и финансовые фьючерсы могут быть использованы как для защиты от рыночных рисков (хеджирование), так и в спекулятивных целях. Фьючерсами торгуют хеджеры, спекулянты и спредеры.

Основной целью хеджера является снижение коэффициента риска.
Спекулянт ищет выгоду за счет купли или продажи фьючерсов.
Спредер получает доход за счет изменения разницы цен между двумя фьючерсными контрактами.

F	Январь	N	Июль
G	Февраль	Q	Август
H	Март	U	Сентябрь
J	Апрель	V	Октябрь
K	Май	X	Ноябрь
M	Июнь	Z	Декабрь