Интервью с директором инвестиционно-банковского управления ЗАО «Америабанк» Арно Мосикяном
Господин Мосикян, какие изменения претерпел рынок инвестиционно-банковских услуг за последние годы?
Существенных преобразований на рынке не наблюдается. Единственное изменение, которое хотелось бы отметить, это изменение отношения клиентов к местным консалтинговым фирмам. Если несколько лет назад акционеры предпочитали обращаться к иностранным компаниям для управления крупными проектами, то сейчас, как правило, отдают предпочтение местным компаниям.
Если попытаться охарактеризовать рынок инвестиционно-банковских услуг с ценовой точки зрения, то конкуренция между основными участниками рынка в основном разворачивается в высоком ценовом сегменте. Нашими конкурентами являются армянские дочерние компании «Большой четверки». «Большая четверка» — это четыре крупнейшие в мире компании, оказывающие аудиторские и консультационные услуги. Однако количество сделок, заключенных Америабанком и группой компаний «Америя», объем инвестиционно-банковских услуг и консультационных услуг, оказываемых клиентам, превышает объем услуг, оказываемых всеми нашими конкурентами, причем всеми вместе взятыми. В среднем ценовом сегменте особой конкуренции нет, основные игроки здесь – международные аудиторские фирмы «большой десятки». К сожалению, эконом сегмент инвестиционно-банковских услуг в Армении еще не развит, спрос на эти услуги среди малого и среднего бизнеса низок и спорадический. Должен отметить, что премиальный сегмент рынка находится в стадии стагнации, на что есть свои объективные причины. Премиальный сегмент в основном был связан с приватизационными тендерами и государственными инфраструктурными проектами. В этом сегменте в основном работали известные мировые инвестиционные банки, которые оказывали консультационные услуги правительству Армении. Плата за услуги, предоставляемые такими консалтинговыми фирмами, достаточно высока, поэтому стоимость проектов должна превышать 100 миллионов долларов США. Поскольку почти все крупные активы в Армении уже приватизированы, этот сегмент, как я уже упоминал, находится в стадии стагнации, если не учитывать организацию синдикатом глобальных андеррайтеров двух выпусков суверенных еврооблигаций.
С точки зрения ассортимента мы чувствуем себя на рынке достаточно комфортно. Например, по данным международного агентства финансовой информации CBonds, доля Америабанка на рынке услуг по андеррайтингу долговых ценных бумаг (облигаций) превышает 40%. Всего мы разместили больше клиентских ценных бумаг, чем все остальные банки-андеррайтеры вместе взятые. В 2015 году мы организовали размещение трех выпусков драмовых облигаций Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), обеспечили вторичный ликвидный рынок на торговой площадке NASDAQ OMX Armenia для облигаций Международной финансовой корпорации (IFC), ЕБРР и местные корпоративные эмитенты. : Наши планы на этот год также весьма амбициозны. Скорее всего, Америабанк впервые выпустит собственные облигации. Мы также ведем переговоры с потенциальными эмитентами по выпуску регулярных облигаций.
В 2015 году мы привлекли 120 миллионов долларов США в виде долгосрочного финансирования для наших корпоративных клиентов. Осуществляется финансирование еще 50 миллионов долларов США. 2015 год был достаточно успешным для агробизнеса с точки зрения появления новых возможностей на рынках Евразийского экономического союза (прежде всего России), а также роста спроса на плодоовощную продукцию. Уже с начала года местные производители стали испытывать острую нехватку долгосрочного капитала для увеличения производственных мощностей. И мы помогаем им решать эти проблемы.
2015 год также был значимым с точки зрения сделок M&A (покупка компаний, вовлечение стратегического акционера в капитал). Мы участвовали практически во всех крупных сделках, заключенных в Армении в прошлом году с консультационными услугами. В основном речь идет о сделках в горнодобывающем, энергетическом и телекоммуникационном секторах.
Услуги по оценке бизнеса (отчеты об оценке капитала/бизнеса/капитала) также пользуются большим спросом на рынке. Иностранные инвесторы, международные финансовые институты, инвесторы из диаспоры и корпоративные клиенты местного рынка уже много лет пользуются нашими услугами по оценке справедливой рыночной стоимости бизнеса. Наши отчеты об оценке выдерживают строгую проверку достоверности со стороны экспертов, международных инвестиционных банков и консультантов, а клиенты, получив наш отчет об оценке активов, спокойно ведут переговоры и успешно завершают сделки купли-продажи бизнеса (капитала).
Резюмируя все это, хотелось бы отметить, что лидерство Америабанка на рынке инвестиционно-банковских услуг было отмечено журналом Global Finance, который недавно опубликовал список лучших инвестиционных банков мира.
Каковы характеристики конкурентной среды в указанном сегменте рынка?
При выборе консультанта всегда и везде главным и решающим критерием является качество предоставляемых услуг. В этом плане Армения не является исключением, и при выборе наши клиенты отдают предпочтение отработанным процессам и технологиям управления проектами, высокому уровню конфиденциальности, а также компаниям с высокой надежностью и репутацией. Не менее важным фактором успешной деятельности является финансовый потенциал консультанта. С этой точки зрения Америабанк занимает особое положение на нашем рынке, поскольку представляет собой симбиоз крупнейшего коммерческого банка и инвестиционно-банковской деятельности в Армении. У нас есть финансовая база, которая иногда так необходима для успешного завершения купли-продажи компаний, выпуска ценных бумаг или других сделок. Все остальные консультанты, работающие на армянском рынке, имеют ограниченный или опосредованный доступ к финансовым ресурсам. Наши клиенты имеют возможность получить все сопутствующие услуги (финансовая, налоговая и коммерческая проверка соответствия, юридическая экспертиза, составление договоров, финансирование сделки) в одном пакете по принципу «одного окна». Кроме того, к конкурентным преимуществам Америабанка относятся связи нашей компании с компаниями, работающими в реальном секторе, а также понимание потребностей корпоративных клиентов.
Хотелось бы отметить, что рынок инвестиционно-банковских услуг достаточно развит и динамичен, но не все об этом знают. К сожалению, инвестиционный банкинг как сегмент финансового рынка остается вне поля зрения основных СМИ. Участники, детали и мотивы крупных сделок, совершенных в Армении, освещаются недостаточно. Но здесь происходят довольно интересные процессы.
Господин Мосикян, как Вы оцениваете возможности выхода армянских компаний на рынок ценных бумаг? Насколько иностранные инвесторы заинтересованы в облигациях армянских компаний?
Я не вижу препятствий для выхода на местный рынок облигаций. Важно иметь желание и предлагать инвесторам приемлемый лимит кредитного риска. Что касается рынка еврооблигаций, то желания эмитента и готовности платить за услуги андеррайтера недостаточно. В первую очередь речь должна идти о выпуске облигаций на сумму не менее 75 миллионов долларов США, а лучше 150 миллионов долларов США. Как видим, это серьезное препятствие для местных компаний, и получается, что потенциальными эмитентами могут стать только крупные компании. Кроме того, они должны иметь кредитный рейтинг и качественную кредитную историю, установленную международными рейтинговыми агентствами (желательно двумя агентствами).
Работа с иностранными инвесторами предполагает совершенно иной уровень прозрачности финансовой отчетности, качество корпоративного управления и профессионализм управленческого персонала. И все это предполагает довольно высокие затраты на услуги солидной аудиторской фирмы и кредитно-рейтинговых агентств.
Какие возможности роста дает доля ЕБРР в капитале Америабанка?
Очевидно, что сотрудничество ЕБРР и Америабанка оказывает синергетический эффект на различные направления нашей деятельности. Как вы знаете, ЕБРР реализует множество проектов прямого инвестирования в Армении, Грузии и странах СНГ. Америабанк, в свою очередь, имеет доступ к широкому кругу потенциальных инвесторов, заинтересованных в прямых инвестициях в указанные регионы, а также ресурсы для софинансирования сделок по приобретению компаний (LBO/MBO). Поэтому успешная сделка с одной стороной будет означать успешный и выгодный выход из проекта для другой стороны. Должен отметить, что знания, базы данных и профессиональные связи в области корпоративных финансов и инвестиционно-банковских услуг были доступны нам еще до сделки с ЕБРР. В состав Совета директоров Америабанка входят опытные финансисты, инвестиционные банкиры, управляющие венчурными фондами и международными финансовыми активами. После закрытия сделки с ЕБРР к нам присоединится новый независимый директор, который представляет ЕБРР и имеет большой опыт в предоставлении финансовых, коммерческих и инвестиционно-банковских услуг. Поэтому наша команда пополнится еще одним высококлассным специалистом, который своим опытом и знаниями будет способствовать продвижению наших услуг и улучшению их качества.
Источник: armenpress.am